Bài 2: Một công ty đang dự định huy động vốn cho các dự án đầu tư nǎm tới có một số tài liệu sau: 1. Theo ước tinh đáng tin cậy, lợi nhuận giữ lại của cty nǎm tới là 115 triệu USD. 2. Cơ cấu vốn: 40% vôn vay, 5% vốn cổ phần ưu đãi, 50% vốn cổ phần thưởng dược coi là cơ cấu vốn tối tru mà cty nên duy tri 3. Tỷ lệ chia cổ tức dự kiến là 45% 4. Các thông tin khác về điều kiện huy động vốn của cty nhu sau: - Cty phát hành cổ phiếu ưu đãi với giá bán 150USD/ cổ phiếu, mức cổ tức chi trả hàng nǎm là 8 USD/ cô phiếu, chi phi phát hành là 2% - Cty phát hành có phiếu thường với chi phi phát hành 12% với giá bán là 30USD có phiếu, mệnh giá cổ phiếu là SUSD.tỷ lệ chi trả cô tức là 25% tỷ lệ tǎng trường cô tức là 10% - Công ty vay vốn với lãi suất là 15% biết T=20% a. Tinh chi phi sử dụng vốn của từng loại vốn b. Tính WACC với quy mô vốn là 200trUSD

**Bài 2: Tính chi phí sử dụng vốn và WACC**<br /><br />**a. Tính chi phí sử dụng vốn của từng loại vốn:**<br /><br />* **Chi phí vốn vay (Kd):**<br /><br /> Lãi suất vay = 15%<br /> Thuế suất thuế (T) = 20%<br /> Chi phí vốn vay sau thuế (Kd) = Lãi suất vay * (1 - T) = 15% * (1 - 20%) = 12%<br /><br />* **Chi phí vốn cổ phần ưu đãi (Kp):**<br /><br /> Giá bán cổ phiếu ưu đãi (P) = 150 USD/cổ phiếu<br /> Cổ tức hàng năm (D) = 8 USD/cổ phiếu<br /> Chi phí phát hành (F) = 2%<br /> Giá bán thực tế = P * (1 - F) = 150 * (1 - 2%) = 147 USD/cổ phiếu<br /> Chi phí vốn cổ phần ưu đãi (Kp) = D / Giá bán thực tế = 8 / 147 ≈ 5.44%<br /><br />* **Chi phí vốn cổ phần thường (Ke):**<br /><br /> Giá bán cổ phiếu thường (P) = 30 USD/cổ phiếu<br /> Tỷ lệ chi trả cổ tức (D1/E1) = 25%<br /> Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức (g) = 10%<br /> Cổ tức năm nay (D1) = P * Tỷ lệ chi trả cổ tức = 30 * 25% = 7.5 USD/cổ phiếu<br /> Chi phí phát hành (F) = 12%<br /> Giá bán thực tế = P * (1 - F) = 30 * (1 - 12%) = 26.4 USD/cổ phiếu<br /> Áp dụng mô hình tăng trưởng cổ tức (Gordon Growth Model):<br /> Ke = (D1 / Giá bán thực tế) + g = (7.5 / 26.4) + 10% ≈ 38.64%<br /><br /><br />**b. Tính WACC với quy mô vốn là 200 triệu USD:**<br /><br />Cơ cấu vốn tối ưu:<br />* Vốn vay (Wd) = 40%<br />* Vốn cổ phần ưu đãi (Wp) = 5%<br />* Vốn cổ phần thường (We) = 55% (100% - 40% - 5%)<br /><br />WACC = Wd * Kd + Wp * Kp + We * Ke<br />WACC = 40% * 12% + 5% * 5.44% + 55% * 38.64%<br />WACC = 4.8% + 0.272% + 21.252%<br />WACC ≈ 26.324%<br /><br /><br />**Kết luận:**<br /><br />Chi phí sử dụng vốn trung bình có trọng số (WACC) của công ty là xấp xỉ 26.324%. Điều này có nghĩa là, trung bình, công ty phải trả 26.324% lợi nhuận cho mỗi đô la vốn huy động được. Lưu ý rằng chi phí vốn cổ phần thường (Ke) rất cao, điều này có thể phản ánh rủi ro cao liên quan đến cổ phiếu thường của công ty. Công ty nên xem xét các yếu tố ảnh hưởng đến chi phí vốn cổ phần thường để đưa ra quyết định đầu tư hiệu quả.<br /><br /><br />**Lưu ý:** Các kết quả trên dựa trên các giả định và thông tin được cung cấp trong bài toán. Trong thực tế, việc tính toán WACC phức tạp hơn và cần nhiều thông tin chi tiết hơn.<br />