Bài tập ôn tập Câu 20. Công ty Compaq vừa mới phân phối cổ tức là 1USD trên mỗi cổ phiếu, cố tức được kỳ vọng tǎng đều 5% trong tương lai. Hệ số beta của cổ phiếu là 1,2; phần bù rủi ro thị trường là 5% và tỷ suất sinh lời của chứng khoán phi rúi ro là 3% Hôi giả hiện tại của cổ phiếu là bao nhiêu? A S19,25 B. S21,00 C. 24,50 D 26,25 Đáp án: Câu 21. Cồ phiếu của công ty Dell Inc có mức sinh lời yêu cầu là 10% và hiệu tại được bán với mức giá là 40USD môi cổ phiếu. Cô tức cổ phiếu công ty kỳ vọng tǎng trưởng mỗi pến. Hỏi cô tức kỳ vọng vào nǎm tới là bao nhiêu? A 1,00 B S1,10 C. S1,20 D S1,30 Đáp án:

**Câu 20:**<br /><br />Đáp án đúng là **C. $24,50**<br /><br />Giải thích: Để tính giá hiện tại của cổ phiếu, ta cần sử dụng mô hình định giá cổ phiếu tăng trưởng không đổi (Gordon Growth Model):<br /><br />P0 = D1 / (r - g)<br /><br />Trong đó:<br /><br />* P0: Giá hiện tại của cổ phiếu<br />* D1: Cổ tức dự kiến năm tới (D0 * (1 + g) = 1 * 1.05 = 1.05 USD)<br />* r: Tỷ suất sinh lời yêu cầu của cổ phiếu<br />* g: Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức<br /><br />Đầu tiên, ta tính tỷ suất sinh lời yêu cầu (r) bằng mô hình Capital Asset Pricing Model (CAPM):<br /><br />r = rf + β(rm - rf) = 3% + 1.2 * 5% = 9%<br /><br />Sau đó, thay các giá trị vào công thức Gordon Growth Model:<br /><br />P0 = 1.05 / (0.09 - 0.05) = 1.05 / 0.04 = 26.25 USD<br /><br />Tuy nhiên, đáp án 26.25 không có trong các lựa chọn. Có thể có sai sót trong đề bài hoặc đáp án. Nếu sử dụng D0 thay vì D1, ta có:<br /><br />P0 = 1 / (0.09 - 0.05) = 25 USD. Vẫn không khớp với đáp án. Có thể có lỗi trong đề bài hoặc đáp án. Tuy nhiên, dựa trên các phép tính, đáp án gần nhất là C. Cần xem xét lại đề bài.<br /><br /><br />**Câu 21:**<br /><br />Đáp án đúng là **A. $1,00**<br /><br />Giải thích: Sử dụng mô hình Gordon Growth Model, ta có:<br /><br />P0 = D1 / (r - g)<br /><br />Trong đó:<br /><br />* P0 = 40 USD (giá hiện tại)<br />* r = 10% (tỷ suất sinh lời yêu cầu)<br />* g = 0% (tỷ lệ tăng trưởng cổ tức là 0, tức là cổ tức không tăng)<br /><br />Ta cần tìm D1 (cổ tức dự kiến năm tới). Sắp xếp lại công thức:<br /><br />D1 = P0 * (r - g) = 40 * (0.10 - 0) = 4 USD<br /><br />Tuy nhiên, đáp án này không có trong các lựa chọn. Có thể có lỗi trong đề bài. Nếu tỷ lệ tăng trưởng cổ tức là 0%, thì cổ tức năm tới sẽ bằng cổ tức hiện tại. Giả sử đề bài muốn hỏi cổ tức hiện tại, thì đáp án sẽ là 4 USD chia cho số năm tăng trưởng (nếu có). Tuy nhiên, đề bài không cung cấp thông tin này. Với thông tin hiện có, không có đáp án nào phù hợp. Cần xem xét lại đề bài. Nếu giả sử đề bài nhầm lẫn và tỷ lệ tăng trưởng là 0%, thì cổ tức năm tới sẽ là 4 USD. Tuy nhiên, đáp án gần nhất là A, 1 USD. Có thể có lỗi trong đề bài hoặc đáp án.<br />