Bài tập Bal 1: Một dự án đầu tư có sốc sinh lợi trên tổng thi sản (BEP) là 10% . Thu nhập và chi phi LMc Ning Không Thuế thu nhập của công ty 13 28% . Công ty có 3 phương án thì trọ như sau: 1. Toàn bothi sản được tài trụ bằng vốn số hữu. 2. 40% thì sản được thì trụ bằng vốn vay. 3. 70% thì sản được tài trụ bằng vốn vay. Hiy xic dinh t) suft lợi nhuận trên vốn chủ số hữu của dự án trong từng trường hop lii suft sau và cho nhận xét - Lilivay la 7% /ncheck (m)m Livay la 10% /ncheck (m)m Lai vay la 13% /mam.

Để tính suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), ta cần tính lợi nhuận sau thuế và vốn chủ sở hữu cho mỗi phương án. Vì bài toán không cung cấp thông tin về tổng tài sản, ta sẽ giả sử tổng tài sản là 100 đơn vị tiền tệ để dễ tính toán. Kết quả sẽ không thay đổi nếu ta sử dụng một con số khác.<br /><br />**Giả sử tổng tài sản = 100**<br /><br />* **BEP (Before-tax Earnings) = 10% của 100 = 10**<br /><br />* **Lợi nhuận sau thuế (EAT):** 10 * (1 - 28%) = 7.2<br /><br />**Phân tích từng phương án:**<br /><br />* **Phương án 1: Toàn bộ tài sản được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu:**<br /><br /> * Vốn chủ sở hữu = 100<br /> * ROE = EAT / Vốn chủ sở hữu = 7.2 / 100 = 7.2%<br /><br />* **Phương án 2: 40% tài sản được tài trợ bằng vốn vay:**<br /><br /> * Vốn vay = 40<br /> * Vốn chủ sở hữu = 60<br /> * Lãi vay (tùy thuộc lãi suất): Cần tính riêng cho từng lãi suất.<br /> * Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) = 10<br /> * Lợi nhuận sau lãi vay (EBT) = EBIT - Lãi vay<br /> * Lợi nhuận sau thuế (EAT) = EBT * (1 - 28%)<br /> * ROE = EAT / Vốn chủ sở hữu<br /><br />* **Phương án 3: 70% tài sản được tài trợ bằng vốn vay:**<br /><br /> * Tương tự phương án 2, chỉ thay đổi tỷ lệ vốn vay và vốn chủ sở hữu.<br /><br /><br />**Nhận xét:** ROE sẽ tăng khi sử dụng đòn bẩy tài chính (vốn vay). Tuy nhiên, việc tăng ROE phụ thuộc vào mức lãi suất vay. Nếu lãi suất vay cao hơn lợi nhuận thu được từ việc sử dụng vốn vay, ROE sẽ giảm. Cần tính toán cụ thể ROE cho từng trường hợp lãi suất vay (7%, 10%, 13%) trong phương án 2 và 3 để đưa ra nhận xét chính xác. Phương án 1 sẽ có ROE thấp nhất vì không sử dụng đòn bẩy tài chính.<br />